BMCE Capital Global Research (BKGR) a revu à la baisse son cours cible pour l’action TAQA Morocco, tout en maintenant sa recommandation d’achat, à la suite de l’actualisation de ses prévisions concernant les performances du groupe et l’évolution de ses projets.
Dans une note de recherche datée du 21 septembre, BKGR a ramené son cours cible de 2.977 à 2.816 dirhams. Sur la base d’un cours de clôture de 1.720 dirhams au 18 septembre, ce nouvel objectif fait ressortir un potentiel de hausse de 63,7 %.
Cette révision s’explique principalement par le décalage de la contribution des nouveaux projets par rapport au calendrier retenu dans les précédentes prévisions, ainsi que par l’adoption d’hypothèses plus prudentes concernant la disponibilité des unités de production et l’évolution des prix des matières premières.
BKGR a également intégré l’impact des fluctuations du dollar face au dirham sur les revenus liés aux mécanismes d’indexation prévus dans les contrats de TAQA Morocco, un facteur pris en compte dans l’évolution des projections financières du groupe.
Au premier semestre 2026, le chiffre d’affaires consolidé de TAQA Morocco a reculé de 5,4 % à environ 5,1 milliards de dirhams. La production d’électricité s’est établie à 6.684 GWh, dans un contexte marqué par un programme de maintenance.
Ce programme a également pesé sur le taux de disponibilité des unités 1 à 6, qui est passé de 91,7 % à 86,6 % sur un an.
Malgré le recul du chiffre d’affaires et de la production, les principaux indicateurs opérationnels et financiers ont conservé une évolution positive. L’EBITDA a progressé de 0,7 % à 1,66 milliard de dirhams, tandis que le résultat d’exploitation s’est établi à environ 1,25 milliard de dirhams.
Le résultat net part du groupe a, pour sa part, augmenté de 5,8 % à 462 millions de dirhams, soutenu notamment par une baisse de 6,9 % des charges d’exploitation et par l’amélioration du résultat financier.
Le groupe a également poursuivi la réduction de son endettement. La dette nette consolidée a diminué de 13 % depuis le début de l’année, pour s’établir à 4,62 milliards de dirhams à fin juin 2026.
Pour l’ensemble de l’exercice 2026, BKGR table sur un chiffre d’affaires d’environ 11,1 milliards de dirhams et sur un résultat net part du groupe de l’ordre de 992 millions de dirhams.
À moyen et long terme, les prévisions de BKGR reposent sur la contribution progressive des projets développés par TAQA Morocco dans les énergies renouvelables, le gaz et le dessalement de l’eau, ainsi que sur les infrastructures liées au transport de l’eau et de l’électricité.
Le calendrier de mise en service de ces projets, ainsi que les niveaux de rentabilité qu’ils permettront de générer, constituent ainsi des facteurs importants pour l’évolution des perspectives financières et de la valorisation future du groupe.
